随着美国股市今年上半年的糟糕表现已经成为历史，投资者正在评估美国经济是否能在美联储加息以对抗数十年来最严重的通胀之际避免出现严重的衰退。

这个问题的答案将对市场产生直接的影响。策略分析师们表示，经济的低迷，再加上企业盈利疲软，可能会让标准普尔 500 指数再跌至少 10%，从而使年初迄今已令该基准指数下跌 18% 的损失更加严重。

相反，根据一些分析师的目标价，如果利润增长稳健、通胀放缓，股市可能会反弹至年初的水平。

就目前而言，“ 投资者预计我们将会看到经济放缓，” Ally 首席市场和货币策略师 Lindsey Bell 表示。“ 最大的问题是，这次放缓会有多严重 ？”

周五美国劳工部报告显示，6 月美国雇主雇佣人数远超预期，给了美联储本月再次升息 75 个基点以胆量，而经济即将陷入衰退的场景也意味着不可能。

牛津经济研究院在一份报告中说：“ 6 月份的就业报告表明，经济既没有处在衰退的边缘——更不用说已经处于衰退——也没有处在过热的状态。”

它预计，“ 在对美联储将采取何种行动的猜测加剧的情况下 ”，市场将会出现更多的波动。

有关经济走向的更多关键信息预计将在本月晚些时候公布，未来几周将陆续公布第二季度财报，投资者也将分析包括周三公布的备受关注的 6 月消费者物价指数在内的新数据。

尽管美联储曾表示，它有信心实现所谓的软着陆，即在不影响经济的情况下降低通胀，但一些投资者认为，今年股市的大幅下跌表明，一定程度的经济放缓已经反映在资产价格中。

以标普 500 指数为例，该指数已经从今年 1 月的历史高点下跌了 23.6%，与该指数在过去几次经济衰退中下跌 24% 的中位数相符，这表明 “ 至少一些具有挑战性的环境正在反映在股价中，” Truist 咨询服务公司联合首席投资官 Keith Lerner 在一份报告中说。

对于经济会有多困难，人们的预测各不相同。

瑞银全球财富管理公司在一份概述各种经济前景的报告中表示，如果经济不景气导致企业收益大幅下降，以及 “ 滞胀 ”，标准普尔 500 指数可能会跌至 3300 点，较 1 月份高点下跌约 31%。“ 滞胀 ” 通常涉及持续的高通胀，同时伴有增长缓慢。

该银行的分析师认为出现 “ 衰退 ” 的可能性为 30%，而滞胀的可能性为 20%。

然而，“ 软着陆 ” 是最有可能的结果，这将包括标普 500 指数今年收于3900点——就在周五收盘时的水平附近。

他们说，这一场景，取决于投资者是否相信通胀已得到控制，且在金融环境趋紧的情况下收益仍能保持弹性。瑞银对这种情况的权重为 40%。

美国银行全球研究的策略师在最近的一份报告中概述了 “ 出现滞胀环境的可能性越来越大 ”，他们建议投资者将能源等可能受益于通胀的股市板块与医疗等防御性板块结合起来。

Wells Fargo Investment Institute 策略师本周稍早预计美国将出现 “温和衰退 ”，并将年底标普 500 指数目标位调降至 3800-4000 区间。

一些投资者对经济持更为乐观的看法，认为，股市可能会从当前水平走高。

花旗的策略师认为 “ 软着陆 ” 的可能性为 55%，尽管他们也认为轻度衰退的可能性为 40%，严重衰退的可能性为 5%。他们的年底标普预测为 4200点。

奥本海默资产管理公司首席投资策略师 John Stoltzfus 本周将标准普尔 500 指数的目标价从去年 12 月设定的 5330 点下调至 4800 点，这一新的目标价仍比该指数周五收盘时的水平高出 23%。

他预计，消费者需求、企业投资和政府支出将支撑经济增长。

John Stoltzfus 说：“ 这是一个有弹性的经济。”

^{来源：REUTERS；编译：POLARZONE}